一、近兩年全國螺紋鋼價格簡要回顧：

圖1、全國螺紋鋼均價走勢

回顧過去兩年時間，國內螺紋鋼價格呈現高點降低，低點抬高的收斂走勢。2017年高低點分別為4908元/噸和3396元/噸，2018年高低點分別為4728元/噸和3761元/噸，2019年至今，高低點分別為4260元/噸和3911元/噸。

高點的形成原因顯而易見，供給側改革初期，供需錯配較為嚴重，隨著改革進入深入階段，這一矛盾逐步減小，價格的高點逐年下降。低點的形成原因則同時受到宏觀因素影響，尤其體現在18年，庫存高企的同時受到外圍因素影響，價格斷崖式下跌，創下全年低點，這一點位具有較強的參考價值，2019年低點抬高也就不難理解。

二、供應回顧：

圖2、樣本企業螺紋鋼周度產量趨勢

今年鋼廠長時間保持著較為可觀的生產利潤，產量節節攀升，直到6月份才表現出下滑跡象，螺紋鋼上半年產量高點出現在6月14日，為382.21萬噸/周，截止6月28日，產量為373.17萬噸/周，距高點9.04萬噸/周。原因之一是利潤的明顯收窄，之二是環保限產力度趨嚴。細致分析來看，長流程對整體產量的提升仍有較大貢獻，短流程對產量的提升主要體現在4-5月份?？梢?，短流程產量的突然提升的確給當前市場帶來了不小的壓力。

三、需求回顧：

圖3、樣本企業日均成交量趨勢（農歷年）

之所以在如此高的產量背景下，價格重心仍在上移，需求功不可沒。在國家穩經濟，穩增長的決心推動之下，上半年房地產并未如市場預期般弱勢，終端需求表現搶眼，尤其在旺季階段，需求甚至同比去年仍有增長。即便是進入淡季，需求也表現出了一定的韌性。

四、庫存回顧：

圖4、樣本企業螺紋鋼總庫存

上半年供需兩旺，使得庫存去化速度為僅幾年最快。隨著4-5月份產量高位運行，去庫速度明顯減緩，直至6月份出現拐點，上半年最低點出現在5月31日，當時Mysteel統計的35城螺紋鋼庫存551.24萬噸。截止6月28日，這一數值增加至566.31萬噸，增加15.07萬噸。供需兩旺背景下創下的庫存拐點可能意味著未來一段時間內的庫存趨勢難以轉變。

回顧上半年，1-4月份，市場在良好基本面的支撐下，價格震蕩上漲，而5-6月份市場所處的環境有所轉變，產量高企，需求有所下滑，庫存逐步積累，資源成本較高。市場由需求推動型行情開始轉為成本推動型行情。下半年行情如何演繹，將從以下幾個角度進行剖析。

五、七月份建筑鋼材價格走勢預測：

1、基本面由強轉弱：

表1、2019上半年基本面變化

產量的不斷增加給市場帶來不小壓力，尤其體現在六月份，盡管產量環比下降，但庫存依舊出現累積?？梢?，在淡季之下，產量同比高10%以上對市場形成的壓力較大。

2、鋼廠直供量表現趨弱：

圖5、鋼廠直供量走勢圖

受唐山環保限產消息刺激，樣本內鋼廠直供量在6月28日創下高點，為19.65萬噸/噸，隨后出現明顯下滑。由于此高點是在消息刺激出補庫情緒下出現的，目前消息落地，且限產不及預期，短期難以在出現補庫高潮，疊加淡季需求轉弱，預計鋼廠直供量或高位回落。

3、鋼廠產銷或將同步回落：

圖6、鋼廠產銷走勢圖

在低利潤的背景下，產量回升空間有限，在淡季影響下，銷售量在沒有主動補庫情緒支撐下將有所回落，預計速度將快于產量下滑速度，進而供需出現負差。預計鋼廠庫存將在7月份出現拐點，鋼廠產銷雙雙回落。

4、市場或出現供應壓力，庫存或繼續累積，增幅擴大：

圖7、市場投放量與鋼廠實際產量占比

圖8、市場投放量與成交量走勢

由于上半年鋼廠直發量表現較好，所以市場投放量所占比例有所縮小，但隨著鋼廠直供量的下滑，市場投放量將有提升的可能?；虮憩F為鋼廠銷售量下滑，市場投放量所占比例上升，市場將出現供應壓力，庫存將延續增加態勢，增速將提升。

總體來看，受淡季需求影響，7月份鋼廠仍將主動去庫為主，市場將被動補庫，成本支撐雖然在，但力度將隨著庫存累積而轉弱，預計7月份國內建筑鋼材價格弱勢調整為主。

六、2019下半年建筑鋼材市場展望：

1、產量階段性高點是利潤作用下形成的，環保限產消息的出現將使得近期產量延續下滑態勢。此外，下半年新增產能產線數量少于上半年，2019年預計新增螺紋鋼產能1290萬噸，產線14條，上半年已投產產能840萬噸，產線9條。2019年預計新增線材產能180萬噸，產線2條，上半年已投產100萬噸，產線1條，后期供應難以再現上半年輝煌。由于供給側改革成果顯著，市場落后產能殆盡，后期產能的趨勢更多的取決于市場自由調節，Mysteel預計下半年產量同比增速相較上半年將有所下降，全年螺紋鋼產量同比18年增長1100萬噸左右。

2、近期房地產方面的數據表現稍差，可能導致下半年地產所帶來的終端需求相較上半年有所下滑。市場普遍認為基礎設施建設是下半年需求發力點，加上政府穩增長的決心及一系列政策，整體需求環境將不會有過大的下滑。Mysteel預計下半年螺紋鋼需求相較上半年將有所下滑，全年螺紋鋼表觀消費（含庫存變化）同比增速在3%左右。

3、19年下半年，供需仍難出現大規模錯配，相對穩定的情況下，鋼廠利潤有望長時間保持在300元/噸左右，庫存將呈現淡季累庫，旺季去庫，蓄水池功能增強的常規特點，價格振幅或較上半年收窄。由于有政策及成本托底，下半年價格仍難跌破年初創下的低點，高點或將出現在9月份，有望創下全年新高。預計下半年Myteel螺紋鋼價格指數將圍繞4050呈震蕩態勢運行。